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뉴스레터하이비젼 뉴스레터 2018년 7월호

1. 대표이사 메시지

안녕하십니까? 하이비젼시스템 대표이사 최두원입니다.

금일 아침 기준으로 하이비젼시스템 임직원 수는 287명입니다. 1년전과 비교해서는 40% 이상 증가한 수치입니다. 그리고 인원수 증가가 있더라도 전체 인력에서 R&D인력비율은 항상 70% 이상을 유지하고 있습니다. R&D인력 충원은 비용증가가 아니라 중장기적인 투자이며, 하이비젼시스템의 경쟁력을 높여가는 가장 확실한 방법이라 믿기 때문입니다. 기술이 계속 진보하더라도 결국은 사람이 하는 것이기 때문에 R&D인력 충원에 많은 공을 들이고 있습니다. 현재에 머무르지 않고 향후 기술적 변화까지 사전에 파악하여 적재적소에서 연구개발이 진행되고 있다고 자부합니다. 분기 단위의 짧은 기간이 아니라 한 해 한 해를 놓고 보면 기술적 우위를 바탕으로 끊임 없이 성장이 가능한 회사로 평가받기를 바라고 노력 중에 있습니다.


     당사의 3D프린터 전문 자회사 ㈜큐비콘은 로케트 배터리로 잘 알려진 세방그룹의 계열사 세방산업㈜으로부터 30억원을 투자 받으면서 3D프린팅부문에서 신소재 및 안정적인 재료의 개발, 확보에 있어서 본격적인 시너지를 기대할 수 있게 되었습니다. 보도자료 원문을 통해 관련 이해를 돕고자 합니다.

     메리츠종금증권에서 ‘하이비젼시스템, Bottom fishing’ 제목으로 리포트를 발간하여 소개해드리고자 합니다.

     한화투자증권에서 ‘하이비젼시스템, 스마트폰 카메라 진화의 최대 수혜주’ 제목으로 리포트를 발간하여 소개해드리고자 합니다.

     ‘건강한 삶’은 매월 제철음식을 소개해드리는 코너입니다. 금월 소개해드리는 제철음식은 ‘복숭아’입니다. 가족의 건강을 챙기 시는데 도움이 되셨으면 좋겠습니다.


연일 무더위가 계속 되고 있습니다. 항상 건강 유의하시고, 다음달 뉴스레터에서 또 뵙겠습니다.

감사합니다.

㈜하이비젼시스템 대표이사 최두원



2. 3D프린터 전문 자회사 ‘㈜큐비콘’ 30억원 투자유치 보도자료 
하이비젼시스템 자회사 큐비콘, 세방산업으로부터 30억원 투자 유치! 
-세방산업은 큐비콘 유상증자 참여로 35% 지분 확보하며 2대주주로 등극 예정
 -큐비콘의 재무안정성 개선과 세방산업과의 파트너십 강화라는 두 마리 토끼 잡은 것

하이비젼시스템의 3D프린터 전문 자회사 큐비콘(대표 김갑철)은 세방산업(대표 오익재)으로부터 30억원의 투자 유치를 이사회를 통해 결정했다고 11일 밝혔다. 투자는 큐비콘의 유상증자에 세방산업이 참여 하는 것으로 이뤄지며, 투자가 완료되면 세방산업은 35%의 지분을 확보하며 하이비젼시스템에 이어 큐비콘의 2대주주로 올라서게 된다. 

큐비콘과 세방산업은 3D프린터 관련 사업 협력을 위해 작년 10월 양해각서(MOU)를 체결한바 있다. 양사는 전략적 파트너십에 기반해 3D프린터와 연관된 모든 사업에서 상호 협력하기로 하고, 우선적으로 3D프린팅 신소재 개발 및 판매에 대한 협력 체제를 구축하던 중 협력관계를 더욱 공고히 하기 위해 금번 투자 결정에 양사가 합의한 것으로 보인다. 

세방산업은 로케트 배터리로 잘 알려진 세방그룹의 계열사로 1971년 설립되어 납축전지용 분리막을 압출, 가공, 제조 및 판매하는 국내 유일의 분리막 제조 업체이다. 자동차용 배터리 케이스를 사출, 제조, 판매하고 있으며, 납축전지 부품 소재에서 자동차 용품 전반으로 사업 영역을 확장 중인 부품 소재 전문 기업이다. 

큐비콘 관계자는 “2014년 출시 이후 25개국에서 누적판매량 5천대 이상을 자랑하는 3D프린터 브랜드 ‘큐비콘(CUBICON)’을 보유한 자사의 기술력에 세방산업의 고분자 가공 및 소재 관련 기술력이 더해져 시장을 선도할 수 있는 신소재 개발에 박차를 가하는 중이다”며, “3D프린팅부문에서 신소재 및 안정적인 재료의 개발, 확보의 중요성이 증대되고 있는 가운데 세방산업의 금번 투자로 인해 해당분야의 본격적인 시너지가 기대된다” 설명했다. 그리고 “금번 투자유치는 큐비콘의 재무안정성 개선과 세방산업과의 파트너십 강화라는 두 마리 토끼를 한 번에 잡은 것으로 평가한다”며, “복합적인 성장전략을 통해 중장기적으로 상장도 계획하고 있다”고 밝혔다.



3. 메리츠종금증권 리포트, ‘하이비젼시스템, Bottom fishing’
√ 2018년 전면 3D센싱모듈 검사장비 매출증가로 전사 매출 21.9% 성장 예상
√ 2019년 후면 ToF 모듈 검사장비 매출 추가되며 전사 매출 42.7% 성장 전망
√ 신규 공급사 진입에 대한 우려 있지만, 점유율 훼손은 제한적일 전망
√ 투자의견 Buy, 적정주가 23,500원 제시

투자포인트 1: 전•후면 3D 센싱 모듈 검사장비 수요 증가 예상 

2017년 하이비젼시스템 매출은 기존 광학 카메라 모듈 검사장비에 전면 3D센싱 모듈 검사장비가 추가되며 117.8% 성장했다. 2018년에는 세가지 아이폰 신규 모델 모두에 전면 3D 센싱 모듈 탑재가 이루어진다. 올해 전면 3D 센싱모듈 검사장비 매출은 전년대비 약 40.0% 성장해 전사 실적은 21.9% 성장을 예상한다. 2019년에는 아이폰 후면에 ToF 모듈이 탑재될 전망이다. 신규 장비 효과로 2019년 매출은 42.7%, 2020년 매출은 7.9% 성장이 기대된다. 


투자포인트 2: 트리플 카메라 탑재 예상 

2019년 주요 고객사는 전•후면 3D 센싱 모듈과 함께 광학 트리플 카메라를 탑재할 전망이다. 트리플 카메라 검사장비를 구현하기 위해서는 Distortion 장비가 추가돼야 하기 때문에 카메라 모듈 생산 Capa를 잠식하고 tech-time이 길어진다. 적정 생산량을 유지하기 위해서는 카메라 모듈 검사장비가 더 필요하다. 2019년 광학 카메라 모듈 검사장비 매출은 장비 수요 증가효과로 전년대비 35% 증가한 510억원을 기록할 전망이다. 


투자의견 Buy, 적정주가 23,500 원 제시 

적정주가는 2018~19년 평균 EPS에 10배의 멀티플을 부여했다. 10배는 EPS 업사이클 시기(2012/2015/2017년)의 평균 멀티플이다. 2015년에는 OIS기능이 추가되었고, 2017년에는 3D 센싱 모듈이 추가되며 신규 장비 매출에 의해 EPS가 성장했었다. 2019년부터는 ToF 모듈 장비 매출이 추가되며 다시 한번 리레이팅이 가능할 전망이다.



4. 한화투자증권 리포트, 
‘하이비젼시스템, 스마트폰 카메라 진화의 최대 수혜주’

최근 스마트폰 부품 업체에 대한 우려가 커지면서 하이비젼시스템의 주가도 다소 부진했습니다. 하지만, 강조했던 카메라는 진화를 멈추지 않고 있습니다. 관련 검사장비를 납품하는 동사의 성장 스토리도 더욱 명확해졌습니다. 하반기에 들어서면서 북미 세트 업체 벤더들의 주가 랠리가 시작된만큼 동사의 주가도 다시 상승이 기대됩니다. 


2분기 견조한 실적 달성 전망 

동사의 2분기 실적은 매출액 518억원, 영업이익 78억원으로 전분기와 유사한 수준을 달성할 것으로 전망한다. 국내 공급사의 3D센싱 모듈 캐파 확대에 따라 3D센싱 모듈 검사장비 수요가 견조하게 유지되고, 카메라 검사장비 및 서비스 매출도 꾸준히 발생하고 있기 때문이다. 전통적으로 비수기인 상반기에 분기별 500억원 이상의 실적을 달성하면서 외형이 성장한 점도 긍정적이다. 


갈수록 늘어나는 성장 모멘텀 

동사의 2018년 실적으로 매출액 2092억원, 영업이익 327억원을 전망한다. 지난 추정치 대비 매출액과 영업이익 모두 8% 가량 하향 조정했다. 이는 북미 업체로 듀얼카메라를 공급하는 국내 업체가 예상보다 듀얼카메라 투자를 줄였기 때문이다. 하지만, 내년도 실적 성장 가능성은 더 크다고 판단한다. 1) 북미 고객사가 신작 스마트폰 후면에 3D 센싱 모듈을 탑재하면서 1분기부터 관련 검사장비 매출이 발생할 가능성이 높고, 2) 북미 고객사에 듀얼카메라를 신규로 공급하는 업체에 관련 검사장비 20여종 대부분을 동사가 납품할 것으로 예상되며, 3) 국내외 세트 업체의 트리플카메라 탑재도 가시권에 들어왔기 때문이다. 


목표주가 28,000원, 투자의견 BUY 유지

동사에 대한 목표주가와 투자의견을 그대로 유지한다. 목표주가는 12개월 예상실적 기준 EPS에 글로벌 3D센싱 카메라 벤더들의 평균 PER을 40% 할인한 14배를 적용해 산출했다. 그동안 동사의 주가는 하반기 실적 모멘텀 약화와 경쟁사 등장 우려로 인해 하락했다. 하지만 하반기에 듀얼카메라와 트리플카메라 관련 신규 검사장비 매출 발생이 예상되고, 3D센싱 모듈 검사장비 시장 내 독점적 지위도 재확인되고 있기 때문에 주가도 다시 상승할 것으로 예상된다.



5. 건강한 삶 – 복숭아

‘건강한 삶’은 매월 제철음식을 소개해드리는 코너입니다. 금월 소개해드리는 제철음식은 ‘복숭아’입니다. 가족의 건강을 챙기 시는데 도움이 되셨으면 좋겠습니다. 


피부 미인이 되고 싶으시다면 복숭아를 잊지 마세요. 달콤한 향이 좋은 복숭아는 수분과 비타민이 풍부해 피부 건강에도 좋습니다. 


-기본정보 

- 구입요령 : 알이 크고 고르며 상처가 없으며 향기가 강한 것을 고른다. 

- 유사재료 : 감복숭아 (열매가 감처럼 편평한 것을 말한다.), 만첩홍도 (붉은색 꽃이 피는 것을 만첩 홍도라 한다.), 바래복숭아 (붉은빛이 돌며 흰색 꽃이 피는 것을 말한다.), 백도 (흰꽃이 피는 것을 백도라 한다.), 승도 (열매에 털이 없는 것을 말한다.), 용안복숭아 (핵이 잘 떨어지고 밑 부분이 들어가며 끝이 뾰족하고 둥근것을 말한다.) 

- 보관온도 : 1℃~5℃ 

- 보관일 : 3일

- 보관법 : 복숭아는 0~1도 정도의 냉장실에서 보관해야 단맛이 잘 느껴진다. 이보다 낮은 온도로 내려간다면 단맛이 약해지므로 주의해야 한다. 

- 손질법 : 흐르는 물에 여러 번 씻어 복숭아 털을 제거한다. 또, 변색을 막기 위해서 레몬즙을 뿌리거나 비타민 C를 녹인 물에 담갔다 건지면 좋다. 

- 산지특성 및 기타정보 : 기온이 따뜻하고 일조량이 풍부한 지역에서 잘 자란다. 


-섭취정보

- 섭취방법 : 생으로 먹는 외에 통조림, 넥타, 주스 등으로 제조된다.

- 궁합음식정보 : 장어 (장어를 먹고 복숭아를 먹으면 복숭아의 유기산이 장에 자극을 주어, 지방이 소화되기 위해 작게 유화되는 것을 방해하기 때문에 설사가 나기 쉽다.) 

- 다이어트 : 수분과 식이섬유소가 많고 지방이 적어 다이어트에 좋다. 

- 효능 : 피로회복 (체내에 흡수가 빠른 각종 당류 및 비타민과 무기질들이 풍부하여 피로회복에 많은 도움이 된다.)  

(출처 : 쿡쿡TV)


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